东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,胡隽颖近期对海力风电（301155）进行盘考并发布了盘考文告《2024年功绩预报点评：24年出货承压，静待需求回转》，赐与海力风电买入评级。

　　海力风电

　　投资重点

　　事件：公司发布功绩预报，瞻望24年达成归母净利润6327~7733万元，同比扭亏；扣非后归母净利润5618~6866万元，同比扭亏。对应单24Q4归母净利润-2353~-947万元，同比减亏1.3~1.4亿，环比-270~+1136万元；扣非后归母净利润-2368~-1120万元，同比减亏1.4~1.5亿，环比-197~+1052万元。

　　四季度江苏尚未拜托，出货处于淡季。Q4江苏2.65GW花样审批迎来拐点，但Q4尚未达成本色性开工，仅12月底发货调查桩，因此四季度出货领会欠安。出货量较弱情况下折旧摊销偏大，单吨净利领会欠安。

　　电站盈利偏弱，Q4新增部分钞票减值。24Q4海风电站盈利约500万元+，盈利偏弱，全年电站盈利约8000万；此外，24Q4冲回音用减值准备752万元，计提钞票减值准备1396万元，共计新增减值644万元，全年减值共计冲回5300万元。

　　25年受益海风起量，江苏花样有望孝顺绝大部分功绩。24年海风装机受审批等多方面身分影响，效用不足预期；咱们判断25年海风装机将插足本色性拐点，江苏、广东等记号性花样有望不竭运转开工，判断装机量约12~15GW，公司行为大丰花样单桩及塔筒的主要供应商，25年江苏花样有望孝顺绝大部分功绩。

　　盈利预测与投资评级：筹商到24年江苏、广东等海风行业装机不足预期，公司24年出货显著下调，且公司固定钞票较重，导致单元折旧较重，影响单元盈利，咱们下调24~26年归母净利润至0.7/6.9/8.8亿元(原值为6.1/8.4/9.5亿元)，24年同比转正，25~26年同比+885%/+28%，对应PE为176/18/14X，公司是海上塔筒和桩基龙头，筹商海风高成长，盈利有较大高潮空间，保管“买入”评级。

　　风险教唆：竞争加重、行业战略变动风险、行业装机不足预期。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级开yun体育网，买入评级5家；曩昔90天内机构见识均价为75.76。